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经济不雅察报 罗文利/文 毛戈平化妆品股份有限公司（下称“毛戈平”）赴港上市又有新动作。10月9日，毛戈平从头向港交所主板提交上市苦求书，距离其前次提请上市已过6个月。

毛戈平设立于2000年，同庚推出旗舰品牌MAOGEPING，并创建化妆技能机构浙江毛戈平形象策划艺术学校，2008年该公司推出平价好意思妆品牌至爱毕生。该公司于2016岁首次朝上交所提交上市苦求。

这次更新的招股书增多了2024年上半年的联系功绩数据。本年上半年，毛戈平已毕营收19.71亿元，同比增长41.0%，净利润为4.93亿元，同比增长41%。若按此增幅计较，毛戈平2024年全年营收有望破裂40亿元。把柄本年上半年营收数据来看，毛戈平将特出逸仙电商、华熙生物踏进国内上市化妆品企业营收前十名，名轮番6位。

屡次冲上市

自2016年于今，毛戈平已屡次冲击上市。

2016年12月，毛戈平初次表示招股书，拟苦求上交所上市，成为国内首个苦求A股主板上市的彩妆企业。2017年9月，毛戈平二次更新招股书。2021年10月，毛戈平首发上市苦求，并得回通过。2023年3月，毛戈平公司再度更新招股书，拟募资总金额为11.21亿元；9月，因毛戈平刊行上市苦求文献中纪录的财务贵寓已过灵验期，上交所隔绝刊行上市审核。2024年1月，上交所官网清楚，毛戈平主动撤退了刊行上市的苦求。招股书清楚，直至撤退上交所上市苦求，毛戈平未收到中国证监会或上海证券往来所就其上市苦求经过的进一步见地或响应。

A股折戟后，2024年4月，毛戈平向港交所递交上市苦求，由于递交招股书后六个月莫得通过聆讯，10月8日其招股书失效。

毛戈平此前未能上市的原因或与其鼓吹、阛阓环境变化及监管政策收紧等身分联系。其中，其鼓吹昆吾九鼎投资处罚有限公司（下称“九鼎投资”）爆雷被合计是一大外部原因。2015年10月，九鼎投资出资7330万元收购毛戈平10%的股权，同月，九鼎投资将所持股权一谈转让给了其关联方苏州浦申九鼎投资中心（下称“浦申九鼎”），浦申九鼎成为毛戈平最大的外部鼓吹。

2018年苍井空电影百度搜索，因涉嫌违犯证券法律端正，中国证监会决定对同创九鼎投资处罚集团股份有限公司（下称“九鼎集团”，与九鼎投资同属“九鼎系”）进行立案拜谒。2021年，吴刚动作九泰基金处罚有限公司（下称“九泰基金”，由九鼎投资、九鼎集团共同持股）内容限度东谈主、董事被证监会立案拜谒。九鼎集团的另外四位董事黄晓捷、覃正宇、蔡蕾、吴强也因信息表示非法，被寰宇股转公司赐与责罚。2023年处罚落地，因罪犯打扰基金经营行径，证监会决定对吴刚汲取5年阛阓禁入要领，同期处以100万元罚金。

毛戈平的上市进度是否受到鼓吹九鼎投资的影响？对此，毛戈平董秘对经济不雅察报暗示，该公司当今处于沉默期，不予回复。

2024年1月，毛戈平主动撤退上市苦求后，在半个月内分三次开启“去九鼎化”。

招股书清楚，2024年1月17日至29日，由毛戈平爱妻限度的帝景投资、深圳市笃实企业处罚合资企业、苏州锦鸿创业投资合资企业辞别以5.51亿元、1.07亿元、7190.5万元的金额，从浦申九鼎共购入毛戈平公司10%的股份。转让完成后，浦申九鼎不再持有毛戈平公司任何职权。

最新招股书清楚，毛戈平爱妻平直或蜿蜒通过帝景投资及嘉驰投资构成一组控股鼓吹，统统持有毛戈平公司75.91%的股份。

定位高端好意思妆赛谈

在毛戈平IPO停滞的8年时间里，也有不少国内护肤品公司、彩妆公司登陆了老本阛阓。举例，珀莱雅于2017年在A股上市，好意思满日志母公司逸仙电商于2020年登陆纽交所。

天然在上市进度上慢了一步，但毛戈平在国内高端好意思妆的赛谈仍占得置锥之地。招股书清楚，2021年至2023年，其营收辞别为15.77亿元、18.29亿元和28.86亿元；净利润辞别为3.31亿元、3.52亿元、6.64亿元；毛利率辞别为83.4%、83.8%及84.8%。

弗若斯特沙利文（Frost&Sulli－van）贵寓清楚，中国高端好意思妆行业相对伙同，2023年，前五大好意思妆品牌零卖额占据了32.1%的阛阓份额，均为国际好意思妆品牌。招股书清楚，毛戈平的彩妆居品提议零卖价在200元至500元之间，护肤居品提议零卖价在400元至800元之间，相宜高端品牌的价钱区间，高于行业平均水平至少50%的圭臬。

弗若斯特沙利文数据清楚，毛戈平是中国阛阓十大高端好意思妆集团中惟一的中国公司。2018年至2023年，中国高端好意思妆阛阓按7.8%的复合年增长率增长，于2023年达到1942亿元，并瞻望连续按9.9%的复合年增长率束缚增长，于2028年达到3110亿元。

与此同期，毛戈平也存在依赖主品牌、研发用度低等问题。据其招股书，从2021年至2023年，主品牌MAO－GEPING的收入占比从 96.6%增至99.0%，定位高性价比的至爱毕生品牌收入占比，则从3.4%下滑至1.0%。此外，近三年，毛戈平研发开销占营收比永恒未能特出1%，低于国内同业业。2021年至2023年，毛戈平研发用度占总营收比例辞别为 0.87%、0.80%、0.83%。动作对比，好意思满日志母公司逸仙电商同期研发用度率辞别为2.4%、3.4%、3.3%；丸好意思股份的这一数字辞别为2.83%，3.06%、2.80%；珀莱雅为1.65%、2.00%、1.95%。

扩大销售积攒

据招股书，毛戈平这次召募资金所得款项用途苟简为，25%用于扩大销售积攒、20%用于品牌训诫、15%用于国外延迟及收购、10%用于加强分娩及供应链才能、9%用于居品策划及开采、6%用于化妆品艺术培训机构等。

在毛戈平的发展规划中，扩大销售积攒被其视为重心。招股书称，毛戈平规划进一步加强线下和线上销售的才能，并扩大销售积攒。

线下销售积攒是毛戈平不同于其他国货好意思妆品牌的渠谈上风。据招股书，毛戈平线下渠谈主要由自营专柜直销、高端跨国好意思妆零卖商销售、经销商销售。其中，自营专柜漫衍在相宜品牌形象和价值定位的百货商店，由能干化妆学问和手段的好意思妆参谋人为消耗者提供劳动，以“体验式营销策略”情势提供专科试妆。

2021年至2023年，毛戈平线下销售渠谈收入占比同期总营收在57%以上，其中百货商店的专柜销售为主力。把柄弗若斯特沙利文数据，扫尾2024年6月30日，毛戈平在寰宇的自营专柜数量为372个，在中国扫数好意思妆品牌中名轮番二。

除了线下渠谈上风，毛戈平线上渠谈占比总营收也在逐年进步。畴昔三年，其线上渠谈收入占比辞别为35.4%、39.2%以及42.4%，本年上半年为49.1%。招股书清楚，毛戈平线上销售包括天猫、小红书及抖音等电商平台自营店的平直销售，以及向京东、淘宝等电商平台上的线上经销商销售。

关于毛戈平扩大销售积攒的规划苍井空电影百度搜索，好意思妆头条董事长、好意思妆产业营销群众张兵武告诉经济不雅察报，线下渠谈对其进步品牌形象、领悟用户体验极为热切，连续强化线下渠谈的作念法无须置疑。靠近新一代互联网原住民用户，化妆品线上销售的占比越来越大。在直播带货范畴，毛戈平动作原土品牌，相较国际品牌更具运营上风，因此更要连续主理策略契机。