最近几年苍井空快播，伴跟着好意思国股票市集大牛市，我频繁遭受一又友问我：你怎样看好意思股？对此，我独一的恢复恒久是：我不看好意思股，我也不投资好意思股。而且，我也不心爱好意思股。

为什么我不心爱好意思股呢？请别多思，这里的原因，跟好意思股在好意思国、我是个中国东谈主莫得什么干系。要是能赚到钱，不要说好意思股，哪怕是南极洲的企鹅刊行一些股票，我亦然很乐意买的。

问题是，好意思股这个市集，它就不好赢利。

天然，我这样一说，好多东谈主会讲，你是不是疯了，往常几年好意思股一直是大牛市啊，这个市集还不好赢利？

没错，好意思股从2009年启动，走出了一个握续了十几年的大牛市。从2009年头的903点，到2025年的5396点（规矩4月3日），标普500指数在十几年里高潮了5倍，澈底好赢利。

然而，好多东谈主不知谈的是，依靠市集高潮赢利也等于依靠牛市赢利，并不是最靠谱的赢利行为。要是我赢利的行为仅仅牛市资料，那么等牛市不再、熊市驾临，我又靠什么赢利呢？

别忘了，好意思股历史上也有十几年不涨的大熊市，更不要提1929年以后阿谁相配惨烈的大漠视。要是赶上这种市集，折服那些以为好意思股牛市好赢利的投资者，澈底不会再以为好意思股是个什么好方位。

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那么，要是不靠牛市赢利，咱们又应该靠什么赢利呢？谜底很简便：靠逾额收益赢利。而从逾额收益的角度来说，好意思股澈底不是一个好方位。

简便来说，要是咱们但愿能握续在一个市集里赚到钱，那么咱们不应该寄但愿于得到这个市集的平均收益。要知谈，即使是经济增长最快的国度，其持久GDP的增长速率也无法和沃伦·巴菲特的投资功绩相提并论。

请凝视！诚然巴菲特老是说，他的告捷离不开好意思国经济的增长，然而他从来莫得说过，他的后果仅仅依靠好意思国经济的增长。

你有莫得思过，为什么1930年好意思国出身了那么多的小宝宝，然而唯有一个巴菲特（和未几的一些同期代的价值投资者，比如沃尔特·施洛斯）得到了投资的告捷，其他大部分东谈主一辈子齐很穷？（好意思国东谈主其实真莫得些许钱。）

原因就在于，巴菲特和他的同伴们，在他们阿谁年代的好意思股市集，得到了逾额收益。简便来说一句话，他们找到了灵验的行为（价值投资），能作念的比别东谈主好。

也等于说，要是思要得到持久优秀的投资功绩，咱们其实需要两个身分：优秀的经济体和持久高潮的市集，以及相对别的投资者的逾额收益。

回到今天的好意思股，伴跟着一个世纪的大发展，今天的好意思股和1930年巴菲高出身那年的好意思股，依然不可贵人难别。

无数宇宙顶级名校毕业的投资者，拿着放大镜寻找市集上每一个投资契机；每一张财务报表被好多东谈主反复阅读，企业工场的运营情况甚而被营业卫星进行及时辰析；价值投资的理念不可说潜入东谈主心，但也影响了一大部分资金；商学院的营业分析表面日趋完善，而学习了这些表面的投资司理们大多白首婆娑，他们依然见过太多的事情，很难被市集讹诈。

同期，好意思国经济体的发展也变得相配复杂。政事、金融、营业相互勾连，牵一发而动全身。大齐上市公司的业务无边大众，研讨难度堪比登天。

试问，当作一个远在万里之外的中国投资者，我在这样的市集里和投资理念武装到牙齿、干系云罗天网如蛛网的敌手博弈，我能有些许胜算？

请记取一条金融市集的铁律：要是一个市集走牛，那么内部系数的东谈主齐会赢利，就像2005年到2020年中国房地产大牛市中，投资者歪邪买点房就能赢利。然而，这并不是持久盈利的保险。

要是一个市集高潮了5倍，而我的收益率和市集平均答复率一致，而况和ETF与指数基金的答复率一致，甚而还不如平均答复率，那么我就没什么可舒畅的，赢利的满足无法改革我是市集里最小的小趴菜的事实。

而成本市集上最优秀的答复率，恒久不是给小趴菜准备的。

回到今天的好意思股市集，在看着逾越的股价数据时，我会问我方一些问题：

我能比这些好意思国公司的CEO更了解他们的公司，不详至少跟他们了解的差未几吗？

华尔街发生了一些事情，我能提前听到风吹草动吗？我有莫得一群相处多年且东谈主品能靠得住的华尔街一又友，不错和我征询最近的市集情况？

我对好意思股历史的了解经由，有我对中国历史了解经由那么深吗？我能从好意思国历史上的事件和教化中，寻找到今天好意思国政事演变的标的吗？

简便来说，我确实熟谙这个国度吗？我能在酒吧里和目生东谈主平方喝上一杯酒，聊上一霎天，然后对这个社会的了解更多一些吗？

关于这些问题，我得到的澈底是狡赖的谜底。这也就意味着，要是我投资好意思股，那么在全好意思国市集，我势必是最弱小的阿谁小趴菜。

而在狞恶的成本市集上，小趴菜除了当别东谈主的菜之外，毫无谓处。这，等于我不心爱好意思股的原因：因为我不思当别东谈主的菜。

作家：陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

（本文实质仅代表作家个东谈主不雅点）苍井空快播