【文/不雅察者网专栏作家 毛克疾】人妖 av

自莫迪2014年上任以来的10年，印度经济发展较快，最快于2027年就有望成为大家GDP总量名规律三的经济体，被西方和印媒吹捧为“有望替代中国的大家产业链供应链新中心”，也因此被视为中好意思策略竞争中的要道扭捏力量。

干系词，若是仔细分析这一时候印度经济的实质阐扬，就不难发现：

“印度遗址”，名不副实。

莫迪10年“经济遗址”究竟靠什么救助？

据CEIC，按各行业2014年三季度至2023四季度对GDP增长的平均孝顺计较，莫迪10年“经济遗址”的前三大救助行业均属服务业：一是金融、保障、房地产及商务服务，臆想孝顺25.23%；二是商业、旅馆、交通和通讯，臆想孝顺24.39%；三是社区、社会和个东谈主服务，臆想孝顺14.40%。三项相加的GDP孝顺度终年特出50%以上，随后才是制造业（13.92%）和开辟业（9.45%）。

也等于说，服务业——而非著名在外的“印度制造”——才是印度近10年来经济增长的主要驱能源。

由于服务业产业链条和集群效应远弱于制造业，这种服务业主导的经济增长格式，已变成印度恒久服务岗亭不足、货色出口乏力、商业逆差过大等问题，也导致贫富分化加重、产业枯竭联动等系统性瑕玷。在经济腾飞的要道阶段，印度GDP年均增速之是以难以达到2位数的“东亚水平”，制造业发展不足恰是中枢原因处所。

印度各行业GDP增长孝顺度

与此同期发生的是，莫迪主政以后，印度制造业孝顺度不升反降。

从制造业各季度平均GDP孝顺度看，莫迪在野前（2005年二季度至2014年二季度）为16.53%，而莫迪在野期间（2014年三季度至2023年四季度）反而降至13.92%。此外，莫迪在野后GDP孝顺度增幅最大的行业是社区、社会和个东谈主服务，孝顺度增长达3.23个百分点。

印度制造业各季度GDP增长孝顺度

从制造业加多值占GDP比重看，莫迪在野后制造业比重莫得逆转恒久下滑趋势人妖 av，至2023年已降到12.84%，为1960年以来最低水平。同期，服务业加多值占GDP比重则屡改革高，2023年已达49.8%。行动对比，孟加拉国、越南制造业加多值的GDP占比永诀从2014年的16.61%、20.37%增至2023年的22.34%、23.88%。

印度制造业和服务业加多值占GDP比重

这些数据标明，印度并未改变经济高度仰赖服务业的旅途依赖。

尽管如斯，在好意思国及西方实行“友岸外包”策略的大配景下，莫迪政府依旧奋勉将印度塑造为“替代中国”的最好接受。干系词，若看实质数据，与2017年中好意思经贸摩擦前比拟，2024年6月中国占好意思入口份额下跌8.8个百分点，但同期印份额仅从2.1%飞腾0.6个百分点至2.7%，远低于越南的2.3个百分点和中国台湾的1.9个百分点。

换言之，“印度替代中国”的设思难以站住脚，印度对华产业链供应链的替代作用实质上被严重夸大。

值得留神的是，天然印度借势其巨大的国内阛阓和关税壁垒告捷勾引多家异邦企业赴印投资设厂，但由于其制变资本居高不下，印制造业出口仍严重枯竭价钱竞争力。因此，新增赴印产能大多“在印度，为印度”，而非“在印度，为大家”，这标明印度对华产业链供应链地位的替代至少现在看并不显贵。

客不雅看清成色、安宁看穿底色

在西方媒体和印度自身恒久营造的著名之下，印度经济阐扬其实难副；利益干系方连年来热衷饱读励“印度崛起”叙事，尤其是带领塑造“下一个大家制造业中心”的话术分歧实质。

而探究这一征象背后的根蒂原因，在于印劳能源涵养较低、征地轨制僵化、劳工轨制严苛、营商环境恶下第内生制约成分仍未改善，严重阻难印开释自身产业发展动能。

连年来，国外投资者已冉冉意识到印度经济的真是底色，FDI（外商径直投资）流入量下滑严重，同期结构未见改善。

从总量看，印度运用FDI的限度在2020年达到历史最高的4.79万亿卢比后抓续走低，且占大家新兴阛阓国度（除中国）的比重也大幅下跌，从2022年18%的高点降至现时的8%以下。

从结构看，印连年来接纳FDI流入的主力行业已经服务业，相当是通讯和计较机服务业。制造业运用外资占比在莫迪上台后反而走低，不仅莫得改变印增长的传统旅途，反而加重服务业依赖外资的进度。

接头到越南、印度尼西亚等同生态位经济体于吞并时候内在专科规模运用外资空前活跃，印度现时遭逢的FDI困局其实更多反馈出印度内生问题的严重制约，而非好意思联储加息、大家地缘场地恶化等外部成分的冲击。

贵府图：印媒

印度经济看似申明鹊起，实则“脱实向虚”“赤字高企”等内生风险欺压累积。

一方面，印度经济增长过度依赖服务业，导致韧性较低。IT、金融等服务业部门吸纳服务和创造出口才智有限，且对国外需求依赖度较高，因此大家阛阓局势变化在印度反而容易被放大，催化冲击经济开动的剧烈波动。

另一方面，驱动印度经济增长的基建等部门过度依赖债务驱动，易形成风险累积。莫迪政府主要以政府发债融资补充基建资金，而连年印一般政府赤字占GDP的比重约10%，是新兴阛阓国度均值的两倍多余。其中，仅利息支付就已占印政府开销的20%，以前还可能对财政参加的可抓续性和经济增长安详性产生冲击。

天然，印度在基建等规模的防碍性越过值得喜爱，相当是其中恒久恶果值得良善。

莫迪政府在2014年至2023年累计参加43.5万亿卢比用于基建，初步扭转投资占GDP比重下滑的趋势，记号着印经济或从“国内虚耗单一拉动”转向“虚耗、投资等多驾马车共同拉动”。从交通输送、通讯、电力等行业看，印度基建水平普及较快，较好涌现正外部性，灵验缩小经济开动资本，更好勾引制造业投资。

不外，印通过借钱补都基建短板的灵验性仍有待不雅察。印借钱补短板的前提是“基建恒久讲述率高于政府借钱融资利率”，然则印10年期国债收益率现时已高达7%，若其经济发展乏力、基建讲述不足预期，则难以保管现存基建强度，致使有可能堕入“超前基建”的陷坑。

对印度，既不可看不起，也无需高看

在中好意思策略竞争的大配景下，濒临印度这个大家除中国外独一10亿东谈主口级别的超大限度国度，咱们既不可被旧有的偏见和主意所敲诈而看不起印度，以为印度一无是处、发展悔悟，以至于在涉印要紧事项上掉以轻心，犯下难以逆转的策略误判；也不应盲目作陪其他利益干系方围绕“印度遗址”炮制的话术泡沫而高看印度，赐与印特出其自己实力和水平的“超规格待遇”，以至于客不雅上匡助印度提高接应贴靠好意思国实行“友岸外包”“中国+1”的才智。

总体上，于中国而言，最理思的方向应是喜爱印度，围绕印度政事经济的远期后劲、中期趋势、近期动态开展有针对性的盘考，相当是通过细颗粒度的行业数据挖掘和政策案例盘考，进一步看穿、摸清印度经济的底色和成色，并在此基础上制定既利当下、更利长期的经略印度之策。

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