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上游入口禁令破除了，中游企业如故振奋不起来。

日前，国度药监局、海关总署协调发布《对于允许入口牛黄试点用于中成药出产关联事项的公告》（简称《公告》），对来自不存在疯牛病疫情禁令的国度或地区，且适合我国海关检疫要乞降药品性量教育要求的牛黄，允许其试点用于中成药出产。

试点区域为北京、天津等 12 个省、区、市，试点期限设定为公揭发布之日起 2 年，到期后阐明试点职责情况，渐渐在寰球范围内激动牛黄入口使用磋磨职责。

在实施入口禁令的 23 年间，自然牛黄的价钱从安逸到飙升，2016 年起束缚登攀，以每公斤 17 万元为起始，到 2024 年涨至 165 万元，当今暂保抓在 160 万元水平，9 年时候，着实翻了 10 倍。

但一旦解禁，却未带来商场狂欢。

4 月 22 日，中枢居品需要自然牛黄行动原料的一批企业，股价未有较着大涨，截止收盘，同仁堂涨 2.64%、广誉远涨 1.34%、达仁堂涨 0.63%、白云山涨 0.42%、片仔癀涨 0.06%，4 月 23 日，这些企业统共收跌。

一方面，自然自然牛黄入口开闸，但大众主要牛黄出口国仍有安全风险，不在其中；另一方面，相较于上游原材料价钱影响带来本钱压力，中成药企业们如今共同靠近的最大逆境是终局销售渠说念的消弱。

入口开闸，短期内难见结尾

自然牛黄多发于乐龄病牛，是牛的干燥胆结石，具有清心、开窍、解毒等功效，在中药中行动君药，是贵细中药材的代表，具有较着的稀缺性。我国传统名方名药中深广使用牛黄，4500 余种方剂中约有 650 余种使用牛黄，最为东说念主熟知的是相通价钱上流的安宫牛黄丸、片仔癀锭剂。

自然条款下，牛黄的造成几率仅为 1-2%，即每百万头黄牛或水牛中，产出约 3 至 4 公斤牛黄。跟着国内农业当代化发展，耕牛数目大幅减少，范畴化生息又裁减了结石造成率，而因追求牛肉口感，宰杀期也已提前至 20 个月足下，多重影响成分之下，自然牛黄供给远远不够。数据清晰，2023 年，中国自然牛黄产量为 5.58 吨足下，以前的用量为 10.95 吨。

供需不屈衡的背后也有同仁堂及片仔癀等中药巨头企业在营销上的高抬高打，加重了自然牛黄的紧俏和价钱飙升。2023 年 1 月至 2024 年 3 月技术，自然牛黄价钱从 65 万元 / 公斤快速高涨到 165 万元 / 公斤，中药材六合网清晰，截止当今，自然牛黄最新价钱为 160 万元 / 公斤。

开放入口能在一定过程上缓解供需不屈衡近况，但可能短期内结尾有限。

当今，中国官方尚未发布明确的检疫准入自然牛黄的国度或地区名录，但阐明《公告》要求，入口牛黄应当来自海关总署网站公布的《获取我国检疫准入动植物源性药材种类及输出洋家地区名录》（简称《名录》）中的国度（地区），并来自经海关总署注册登记的境外牛黄出产企业。

阐明《名录》，我国已准入动物源性中药材的国度或地区有澳大利亚、缅甸、泰国、印度尼西亚和新西兰，觉得 5 个国度，也便是说这些国度在自然牛黄入口"白名单"上。澳大利亚是自然牛黄年产量较大的国度之一，2023 年，昆士兰州（Queensland）肉牛的数目占全澳肉牛存栏量的 47% 足下，其牛肉出口量占据澳大利亚牛肉出口总量的半壁山河。

但很较着是，这则短短的"白名单"上，并不包括大部分的牛肉生息大国，如大众最大的牛肉出口国巴西，以及阿根廷、智利、乌拉圭、墨西哥和南非等国度。海关总署官网清晰，巴西、阿根廷均为疯牛病疫区，而巴西的牛黄产量占大众总量的 40%。

况兼早在 2024 年，拟放开入口牛黄试点用于中成药出产的公开征求认识发布时，华创征询就指出，入口牛黄落地本钱仍有三大不笃定成分，国际本色采购价钱，税率和国际买卖商中间用度、检测费、运脚等。

为了缓解自然牛黄的供给不及，国内东说念主工牛黄商场渐渐造成范畴，其中，体外莳植牛黄是自然牛黄最好替代品。当今，体外莳植牛黄独家出产机构是健民集团（600976.SH）抓股 33.54% 的健民大鹏，每公斤约为 16.94 万元，价钱上风较着。

相较于本钱端的压力，销售终局的变化，是现时更令企业头疼的问题。

销售端问题更多，贵价药商场萎缩？

开放入口，最径直纳到影响的居品是堪称以自然牛黄为紧要原材料的安宫牛黄丸和片仔癀锭剂。其中，同仁堂、广誉远、达仁堂、白云山、信立泰、九芝堂等上市药企均领有安宫牛黄丸居品。

可是，本钱端的利好音书并未刺激上述企业在二级商场成绩涨幅。

以同仁堂来看，2024 年，公司增收不增利，营收同比增长 4.12% 至 185.97 亿元，归母净利润同比下滑 8.54% 至 15.26 亿元，为五年来初次负增长。一个紧要的原因是本钱端抓续挤压利润空间。

旧年，公司旗下港版安宫牛黄丸加价以嘱托本钱高涨，每粒港版安宫牛黄丸售价从 1060 港元（折合东说念主民币约 985 元）涨至 1280 港元（折合东说念主民币约 1189 元），掀翻了一轮公论热心，内地商场未同步提价。从年报来看，香港商场的加价见效甚微，况兼因为存货积压，公司计较行径产生的现款流量净额仅 7.61 亿元，同比大幅下滑 59.29%，为近 10 年新低。

以片仔癀来看，旗下中枢居品片仔癀锭剂从 2004 年到 2023 年皆集提价，也曾达到 760 元 / 粒。到 2024 年，更贵的片仔癀锭剂莫得换来更多的利润，公司营收 107.69 亿元，增速放缓至 7.06%，归母净利润 29.74 亿元，增速放缓至 6.32%，其中在第四季度，收入、利润鉴识同比下跌 5.70%、26.78%，且截止旧年 9 月末，公司存货也曾增至 46 亿元，三个季度加多了 12 亿元。

同仁堂和片仔癀是受困于自然牛黄原材料价钱高涨、出让盈利空间的典型企业。在此以外，还有更为要紧之处，一来，终局销售形式正在经验漂泊，2023 年，寰球零卖药店约莫有 4 万家门店关闭，闭店率为 3.8%，2024 年，瞻望寰球共有 3.9 万家零卖药店关闭，仅第四季度闭店 13672 家，闭店率增至 5.7%。

在这一情况下，同仁堂的嘱托决策是加大试验力度，2024 年，其营销及商场试验费同比增长 10.07%，同期，我方开更多的店卖药，旧年，集团逆势开店，新增门店数目 250 家。但如港版安宫牛黄丸提价一般，这些举措也并未指导公司功绩获取苍劲增长。

至于同仁堂、片仔癀共同靠近的存货问题，约略折射出商场主流喜好的变迁，试思若有经临床考证的数据来撑抓口口相传的具体疗效，也会赋予居品新的人命力。

综上而言，以自然牛黄为紧要原材料的企业，所靠近的商场环境日渐复杂，影响居品销量的成分在束缚垒加，仅在最上游灵通一条小口子，缓解一些点位问题，对所有链条起到的正向作用有限。

（本文首发于钛媒体 App 作家丨杨亚茹 裁剪丨曹晟源）免费视频