2024年上半年，铝业上市公司集体迎来“量价皆升”，近粗略铝业公司终了营收、净利润双增长。多家券商分析以为，在上游原材料供给敛迹和终局新能源用铝需求捏续增长的共同作用下，铝行业高景气度有望得以督察。
据东财Choice统计，限度8月28日，A股已有18家铝业上市公司公布2024年上半年功绩。其中，14家公司净利润终了同比正增长。上半年，已泄露功绩的18家铝业公司共计终了贸易收入1274.44亿元，同比增长14.13%，共计终了归母净利润113.15亿元，同比增长34.16%，流露行业复苏信号。
梳理来看，上半年，受需求增长及上游原材料供给松开的影响，氧化铝、电解铝以及铝锭等铝产业链产物价钱合座走高。多家券商分析指出，上游铝土矿阛阓供需结构的捏续性优化以及不才游终局诈欺上的铝需求捏续加多，将推升铝行业高景气不断。
铝产物价钱复苏
上海有色网数据娇傲，2024年以来，在铝矿石供应病笃制约下，国内氧化铝价钱捏续走高。由年头的3119元/吨捏续高涨至6月的3903元/吨，区间累计涨幅跨越25%。
氧化铝价钱高涨传导下，上半年，电解铝和铝锭价钱也出现不同过程上浮。
卓创资讯数据娇傲，年头以来，电解铝价钱由1.94万元/吨高涨至6月的2.02万元/吨，区间涨幅约为4.12%。以来往均价计，1-6月，国内电解铝平均来往价钱达到1.98万元/吨，较旧年同期的1.85万元/吨加多1300元/吨，同比增长7.03%。
日本av女优据安泰科测算，2024年1-6月，中国电解铝的含税加权平均澈底资本约为1.7万元/吨，较上年同期加多112元/吨，同比培育0.7%。但受益于电解铝价钱上行，上半年，电解铝的平均利润约为2803元/吨，较上年同期增长约8%。
同期，把柄上海有色阛阓报价，上半年，国内铝锭的平均价钱约为2.03万元，较上年同期加多1093.27元/吨，同比增长5.7%。据安泰科测算，上半年，铝锭行业的平均利润空间约为2818元/吨，较2023年同期大幅加多1211元/吨，同比培育75.4%。
受产物价钱上升带动，上半年，铝业上市公司纷繁交出亮眼“答卷”。8月16日，中国宏桥发布半年度磋议功绩呈文，公司上半年终了贸易收入735.92亿元，同比增长11.95%；公司推动应占溢利91.55亿元，同比增长272.66%。
8月20日，天山铝业泄露半年报，公司上半年终了贸易收入137.85亿元，终了归母利润20.74亿元，同比增长103.45%；其中二季度单季，公司终了归母净利润13.54亿元，同比增长161.97%。南山铝业泄露，上半年，公司终了贸易收入156.67亿元，同比增长8.05%，终了归母净利润21.89个亿，同比增长66.68%。其中，公司二季度终了归母净利润13.38亿元绿色成人快播网站，同比增长68.51%。
8月26日，云铝股份发布半年报，公司上半年终了贸易收入246.48亿元，同比增长39.49%，终了归母净利润25.19亿元，同比增长66.26%。公司二季度归母净利润为13.55亿元，同比增长115.08%。此外，中国铝业预测公司上半年终了归母净利润65亿-73亿元，同增长90%至114%。
关于功绩增长，中国宏桥暗意，上半年，公司氧化铝业务不断完善，氧化铝利润加多为公司业务增长创造了裂缝价值。南山铝业暗意，上半年铝锭及氧化铝粉价钱受阛阓影响大幅高涨。天山铝业也泄露，公司上半年氧化铝对外销售均价同比上升约26.1%，其中氧化铝板块磋议功绩同比培育108073.6%。
资本下降
在供给松开和需求增长的共同影响下，上半年，铝产业链合座迎来“量价皆升”。除产物价钱和销量外，上半年，资本端原材料价钱回落，也在一定过程上增厚了铝业上市公司的磋议功绩。
南山铝业在半年报中指出，上半年，公司坐褥所需的大批原辅材料采购价钱均有一定下降。从资本组成看，电解铝的坐褥资本主要由氧化铝、电力资本和预焙阳极资本等组成。
据浙商证券测算，当今，电解铝资本盈利模子中氧化铝的资本占比最高，约为42%；其次为电力资本，占比约为32%，预焙阳极资本占比约为12%，三项共计占比跨越85%。
以原材料用料占比计，每坐褥一吨电解铝约莫需要1.92 吨氧化铝，0.47吨预焙阳极以及1.35万度电。其中，发电资本与煤炭波动价钱缜密相干。具体而言，每一吨能源煤的发电量预测约为3000度，而每坐褥一吨电解铝预测需要4.5-5吨煤。以此测算，当煤炭价钱每下降100元，其预测不错为电解铝带来450-500元的资本下降空间。
对此，天风证券证券暗意，2024年一季度以来，铝价处于上行周期，类似资本端下行，上市电解铝企业归母净利润大多同比大幅培育。在核心取样的5家电解铝上市公司中，A股3家电解铝企业(中国铝业、云铝股份、天山铝业)的归母净利润同比增长均跨越20%。其中，天山铝业为电解铝企业中同比增幅最大个股，其主要原因在于铝价处于上行周期，同期能源煤以及预焙阳极价钱下行带来吨铝盈利培育。
浙商证券暗意绿色成人快播网站，上半年，电解铝企业坐褥资本同比大幅下降，主要系预焙阳极及能源煤均价捏续下落，受煤炭价钱影响煤电价钱以及预焙阳极价钱均处于低位。
景气度有望不断
2023年，铝供需处于紧均衡情状。一方面，铝需求侧结构性摇荡，新能源需求孝敬核心增量；另一方面，电解铝扩产速率较慢在供给端酿成敛迹。跟随氧化铝高位博弈，氧化铝核心上移不仅为电解铝价钱带来资本撑捏，也对外销氧化铝公司带来高功绩弹性。因此，浙商证券预测到2025年，铝价有望开启与2021年操纵的健硕走势。
统计数据娇傲，限度2023年年末，中国的铝土矿总储量为7.1亿吨，约占巨匠铝土矿资源量的2.39%；2023年，巨匠铝土矿产量约4亿吨，其中，中国铝土矿年产量为9300万吨，占巨匠铝土矿总产量的23.3%。与储量占比比拟，中国铝土矿的产量占比相对偏高。
而在供给端上，频年来，铝土矿的松开趋势仍在不断。东兴证券统计数据娇傲，2020-2023年，铝土矿产量年均复合增长率约为-11%。2024年1-5月，中国铝土矿产量同比下降20%至2276 万吨。
受国内供给病笃要素影响，频年来，铝土矿入口量逐年增长。统计数据娇傲，2021-2023年，铝土矿入口量区分为1.07亿吨、1.25亿吨和1.42亿吨，年均增幅达到15.2%。入口铝土矿占赔本铝土矿比重由2021年的78.6%攀升至2023年的86.1%。
铝土矿供给不断松开布景下，氧化铝、电解铝以及铝成品的需求仍在不断上升。东兴证券分析以为，铝土矿的需求增长既源自巨匠氧化铝产业的显贵扩展，也受终局铝需求增长影响。
从数据变化情况不雅察，当年十年间，巨匠氧化铝总产能由2014年至2023年间增长87.8%至1.88亿吨，而巨匠氧化铝产量同期增长29.6%至1.4亿吨。
其中，中国氧化铝产能由同期 的3300万吨增长212.1%至1.03亿吨，中国地区氧化铝产量也由4780万吨增长至8200万吨，区间累计增长58.8%。以产能占比计，中国的氧化铝产能及产量已区分占巨匠的54.9%和58.6%。巨匠及中国氧化铝行业的快速扩展灵验拉动铝土矿需求总量的彰着培育。
按产能角度打算，限度2023年，巨匠铝土矿年消费量约为3.76亿吨。其中，中国铝土矿年消费量约为2.06亿吨；当年十年间，巨匠和中国的铝土矿需求总量区分增长了1.76亿吨和1.4亿吨，增幅区分为88%和112%。
而在电解铝和铝成品等下流诈欺上，新能源产业发展成为拉动铝需求增长的核心规模。
把柄中国汽车工业协会数据，2023年，中国汽车产销初次破裂3000万辆。其中，新能源汽车累计销售949.5万辆，销量同比增长37.9%，阛阓占有率达到31.6%，引颈巨匠电动化汽车阛阓。
浙商证券暗意，汽车规模新能源浸透率的提高以及车身轻量化的发展趋势拉动铝需求飞快增长，预测到2025年，新能源汽车规模耗铝量将达到475万吨，2030年将跨越1000万吨；同期，在稳增长布景下，新能源基建也有望发力，光伏、电网的开辟将推动电子、电力行业用铝占比培育。以光伏用铝边框为例，四肢光伏开辟不行或缺的耗辅材之一，预测到2025年，光伏铝边框耗铝量将达到287万吨。在风电规模，浙商证券预测2025年也将产生134万吨用铝需求。